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新華日?qǐng)?bào)財(cái)經(jīng)訊 投資16家企業(yè)，其中3家為參與上市公司定增，1家企業(yè)IPO上市、2家企業(yè)IPO過(guò)會(huì)待發(fā)、6家企業(yè)正在接受IPO輔導(dǎo)及培育……作為江蘇早期政府引導(dǎo)基金的重要一員，江蘇疌泉毅達(dá)戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“疌泉戰(zhàn)新基金”）已進(jìn)入投資退出期，即將完成使命。
2018年1月，規(guī)模10.91億元的疌泉戰(zhàn)新基金正式設(shè)立，這只基金由省級(jí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金（有償使用部分）改造而來(lái)，財(cái)政資金“撥改投”，按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作，由毅達(dá)資本管理。
疌泉戰(zhàn)新基金以“戰(zhàn)新”為名，聚焦新材料、高端裝備制造、新能源及能源物聯(lián)網(wǎng)等江蘇力推的十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。如何從當(dāng)時(shí)1.8萬(wàn)家江蘇高新技術(shù)企業(yè)、甚至更廣泛的企業(yè)中，篩出真正能發(fā)揮“戰(zhàn)新”作用的項(xiàng)目，是面臨的難題。
“戰(zhàn)新基金建立的初衷，是希望通過(guò)助力龍頭企業(yè)發(fā)展，在‘產(chǎn)業(yè)高原’之上塑造更多‘高峰’。從財(cái)政專項(xiàng)資金到投資基金，資金配置持續(xù)優(yōu)化、使用效率不斷提高，‘資本活水’真正流入了發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)之中，也順利達(dá)成了政策目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益兼顧的圓滿結(jié)果?！币氵_(dá)資本總裁、創(chuàng)始合伙人尤勁柏說(shuō)。
為何選擇龍頭企業(yè)？毅達(dá)資本高級(jí)合伙人羌先鋒解釋，團(tuán)隊(duì)之所以選擇成熟期企業(yè)為主，一方面是因?yàn)檫@些企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了重大技術(shù)試錯(cuò)，具有較為明確的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和發(fā)展模式，具有一定發(fā)展基礎(chǔ)。同時(shí)，也是在探索基金的市場(chǎng)化運(yùn)作。
成立于2017年的美科太陽(yáng)能，是將太陽(yáng)能晶硅多線切割技術(shù)引入中國(guó)的先驅(qū)者之一，早期專注于大尺寸高效單晶硅片的智能制造。2021年，疌泉戰(zhàn)新基金聯(lián)合中石化資本、正泰新能源領(lǐng)投美科太陽(yáng)能，協(xié)助其完成近10億元融資。本輪融資不僅幫助美科太陽(yáng)能快速提升了單晶產(chǎn)品的先進(jìn)產(chǎn)能，率先搶占了市場(chǎng)機(jī)遇，還助力其成為揚(yáng)中的“獨(dú)角獸”企業(yè)及光伏產(chǎn)業(yè)龍頭。
博硯電子是國(guó)內(nèi)首家、世界少數(shù)能夠設(shè)計(jì)和生產(chǎn)平板顯示光刻膠的企業(yè)，打破了國(guó)外長(zhǎng)達(dá)40年的技術(shù)封鎖和市場(chǎng)壟斷。但作為典型的技術(shù)密集型行業(yè)，光刻膠產(chǎn)品從研發(fā)到量產(chǎn)需要極大的資金投入。2021年，疌泉戰(zhàn)新基金為博硯電子投入3000萬(wàn)元，助力其新生產(chǎn)線迅速落地。目前，博硯電子正逐步引領(lǐng)宜興半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的發(fā)展，推動(dòng)宜興成為長(zhǎng)三角半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要基地。
翻看投資名單，已投的16個(gè)項(xiàng)目中，絕大多數(shù)都是頭部企業(yè)，累計(jì)投資金額達(dá)10.6億元。社會(huì)效益也十分顯著：16家企業(yè)累計(jì)納稅超17億元，帶動(dòng)就業(yè)人數(shù)達(dá)4.5萬(wàn)人，有效促進(jìn)了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并增強(qiáng)了區(qū)域的人才吸引力。
毅達(dá)資本高級(jí)合伙人卞旭東認(rèn)為，早期政府引導(dǎo)基金更多投資于龍頭、鏈主企業(yè)，通過(guò)托起中流砥柱，加速各區(qū)域構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群。隨著基金市場(chǎng)資金規(guī)模和投資范圍不斷擴(kuò)大，政府引導(dǎo)基金正在逐步投早、投小、投科技。
投資更多是對(duì)因地制宜、因時(shí)制宜地精準(zhǔn)“拿捏”。毅達(dá)資本實(shí)施“星羅棋布”計(jì)劃，采取“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”的模式，將觸角延伸到江蘇所有地市及發(fā)達(dá)區(qū)縣，將資金用在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。至今，毅達(dá)資本團(tuán)隊(duì)已共計(jì)走訪了超過(guò)2000家戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)。
如今，隨著基金進(jìn)入退出期，市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題是如何“退”，尤其是在當(dāng)前IPO市場(chǎng)收緊的環(huán)境下，如何同時(shí)兼顧LP（有限合伙人）的回報(bào)預(yù)期和現(xiàn)金流需求？
卞旭東說(shuō)，近年來(lái)團(tuán)隊(duì)一直在推進(jìn)從單一IPO退出渠道到多元化退出方式的轉(zhuǎn)變。過(guò)去，以項(xiàng)目IPO為導(dǎo)向的考核方式雖然目標(biāo)明確，激勵(lì)強(qiáng)烈，但導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)將精力集中在少數(shù)項(xiàng)目上，長(zhǎng)期來(lái)看不利于大部分被投企業(yè)的發(fā)展以及投資者的收益。為了避免這種情況，毅達(dá)資本不斷調(diào)整考核方式，改為以項(xiàng)目退出效率為導(dǎo)向，綜合評(píng)估項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的投后管理、退出效率以及行業(yè)情況。這種調(diào)整不僅激發(fā)了團(tuán)隊(duì)活力，也幫助初創(chuàng)投資機(jī)構(gòu)更快成長(zhǎng)。
近三年，毅達(dá)資本管理的基金向LP共計(jì)分配了約150億元。這些資金很多再次進(jìn)入各項(xiàng)基金流向高成長(zhǎng)性企業(yè)，促進(jìn)投資行業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)與可持續(xù)發(fā)展。這為當(dāng)前投資行業(yè)普遍面臨的募資難、退出更難的情況提供了一種思路。
在多年的探索中，毅達(dá)資本還在投后管理中引入了風(fēng)控部門，建立了標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。通過(guò)季度報(bào)告、半年報(bào)告、全年報(bào)告，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、資本運(yùn)作、管理團(tuán)隊(duì)、同行比較及協(xié)議執(zhí)行六個(gè)方面進(jìn)行全面評(píng)估?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，全球資產(chǎn)管理行業(yè)的長(zhǎng)青機(jī)構(gòu)，都有一個(gè)共同點(diǎn)：擁有健全的風(fēng)控體系和堅(jiān)定的安全底線?！北逍駯|說(shuō)。
總規(guī)模達(dá)500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金定位“耐心資本”，率先延長(zhǎng)退出時(shí)間，將退出期延長(zhǎng)至十五年，同時(shí)積極鼓勵(lì)相關(guān)投早、投小、投科技。
新華日?qǐng)?bào)·財(cái)經(jīng)記者 陳嫻
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