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新華日?qǐng)?bào)財(cái)經(jīng)訊 近日，新華日?qǐng)?bào)聯(lián)合南京證券發(fā)布2025年10月江蘇新華100指數(shù)。10月10日至11月4日，A股市場(chǎng)窄幅震蕩上行，板塊輪動(dòng)加快，成交小幅收縮。受中美摩擦升級(jí)影響，前期高估值板塊承壓；隨著“十五五”規(guī)劃落地及貿(mào)易談判進(jìn)展提振市場(chǎng)情緒，滬指突破4000點(diǎn)，創(chuàng)十年新高，成交額重回2萬億元。
10月期間A股主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲，北證50和創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。具體來看，滬指累計(jì)上漲2.04%，成功突破4000點(diǎn)陣地；滬深300指數(shù)累計(jì)上漲0.79%；科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)下跌3.57%，高位回落；深成指累計(jì)上漲0.36%；創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲2.69%，維持較高景氣度；北證50累計(jì)上漲4.00%，領(lǐng)漲市場(chǎng)。主要風(fēng)格板塊中，五大風(fēng)格板塊分化較為明顯，金融風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。其中，金融風(fēng)格大幅領(lǐng)漲，累計(jì)上漲2.62%，穩(wěn)定風(fēng)格累計(jì)上漲1.58%，成長(zhǎng)風(fēng)格累計(jì)上漲0.60%，周期風(fēng)格累計(jì)上漲0.15%，消費(fèi)風(fēng)格累計(jì)下跌0.08%。新華江蘇100指數(shù)10月期間累計(jì)下跌2.46%，跑輸比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)3.25個(gè)百分點(diǎn)。
新華江蘇100指數(shù)10月期間累計(jì)下跌2.46%，跑輸比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)3.25個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股表現(xiàn)來看，新華江蘇100指數(shù)成分股中上漲下跌家數(shù)比例為35/65，受前月高基數(shù)效應(yīng)影響，環(huán)比動(dòng)能有所趨弱。漲幅榜來看，阿特斯、紐威股份和萊克電氣等個(gè)股漲幅居前，分屬于電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和家用電器等板塊，分別受益于大儲(chǔ)在手訂單充足、可控核聚變板塊持續(xù)活躍和營(yíng)收增速轉(zhuǎn)正等因素。跌幅榜來看，先鋒精科、滬光股份和國(guó)?？萍嫉葌€(gè)股跌幅靠前，分屬于電子、汽車和國(guó)防軍工等板塊，主要系受到了應(yīng)收賬款體量較大、盈利能力短期承壓和業(yè)績(jī)不及預(yù)期等因素的拖累。
南京證券研報(bào)認(rèn)為，本輪上漲主要由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)。具體來看，兩融余額增至2.49萬億元，居民存款同比多增7600億元，非銀存款少增，資金繼續(xù)流向權(quán)益市場(chǎng)。企業(yè)盈利亦現(xiàn)改善，三季度A股盈利筑底回升，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及電子、非銀金融、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)突出。短期看，市場(chǎng)估值已處高位，疊加政策與業(yè)績(jī)空窗期，或面臨窄幅震蕩及獲利了結(jié)壓力。但中長(zhǎng)期在低利率、補(bǔ)庫(kù)意愿及資金流入支撐下，慢牛行情仍可期。
從內(nèi)外部環(huán)境來看，10月，中美首腦會(huì)晤、“十五五”規(guī)劃明確方向、三季報(bào)驗(yàn)證盈利改善三大利好推動(dòng)市場(chǎng)情緒回升，滬指突破4000點(diǎn)創(chuàng)近十年新高。同期制造業(yè)PMI連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線，供給端拖累顯著、內(nèi)生修復(fù)不足；服務(wù)業(yè)PMI受益于雙節(jié)與“雙十一”小幅回升，持續(xù)擴(kuò)張。
政策層面，5000億元新型政策性金融工具投放、中央財(cái)政下達(dá)5000億元地方債務(wù)限額，助力改善企業(yè)信心，貨幣政策加力空間充裕。1-9月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速改善，9月利潤(rùn)量?jī)r(jià)齊升，但外部不確定性、國(guó)內(nèi)有效需求不足仍制約盈利修復(fù)；CPI同比續(xù)負(fù)，核心CPI連續(xù)7個(gè)月正增，PPI降幅收窄，內(nèi)需政策加碼成通脹關(guān)注核心。此外，9月金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)居民需求不足、政府融資放緩、企業(yè)需求恢復(fù)特征，年底或有新一輪降息降準(zhǔn)；三季度GDP同比增4.8%，前三季度增5.2%超目標(biāo)，四季度達(dá)標(biāo)壓力??；9月出口增速超預(yù)期，四季度有望維持高位。
展望11月，A股或窄幅震蕩、熱點(diǎn)輪動(dòng)加速，盈利周期上行預(yù)期兌現(xiàn)為行情核心。國(guó)內(nèi)需關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)復(fù)蘇、年底重要會(huì)議；海外中美經(jīng)貿(mào)達(dá)成共識(shí)，外部擾動(dòng)緩解。行業(yè)配置可留意順周期消費(fèi)、防御紅利及新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)三條主線。
新華日?qǐng)?bào)·財(cái)經(jīng)記者 詹超
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