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新華日?qǐng)?bào)財(cái)經(jīng)訊 1月20日，上交所宣布終止對(duì)南京沁恒微電子股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。此次終止的直接原因是公司及保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司主動(dòng)撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)文件。至此，沁恒微成為2026年開(kāi)年以來(lái)第二家科創(chuàng)板IPO折戟的企業(yè)。
該公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于2025年6月30日獲得受理，并于同年7月進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段。但此后長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間內(nèi)，該公司始終未向交易所提交對(duì)首輪問(wèn)詢(xún)的回復(fù)，直至最終撤回申請(qǐng)。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，沁恒微專(zhuān)注于連接技術(shù)和微處理器內(nèi)核的研發(fā)，是一家基于自研接口IP與內(nèi)核IP構(gòu)建芯片的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。
記者注意到，核心商業(yè)模式頗具特色，有別于行業(yè)常見(jiàn)的“外購(gòu)IP整合”模式，公司堅(jiān)持“先打IP地基、再建芯片高樓”的路徑，建立了從處理器、PHY到控制器、協(xié)議棧的垂直自主IP體系。其主要產(chǎn)品包括USB、藍(lán)牙、以太網(wǎng)等接口芯片以及集成連接功能的微控制器（MCU），產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)及手機(jī)周邊等領(lǐng)域。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，沁恒微報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入從2.38億元增長(zhǎng)至3.97億元，同期歸母凈利潤(rùn)從5910萬(wàn)元提升至1.04億元。2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為2.49億元，歸母凈利潤(rùn)為8179.64萬(wàn)元。公司客戶(hù)群體中不乏行業(yè)知名企業(yè)，如國(guó)家電網(wǎng)、華勤技術(shù)、九安醫(yī)療、?？低暋⒈葋喌系取?/p>
然而，招股書(shū)亦揭示出公司面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑的壓力，該指標(biāo)從2022年的63.32%降至2024年的57.51%。同時(shí)，芯片產(chǎn)品平均單價(jià)呈整體下降趨勢(shì)，從2022年的每顆1.79元降至2024年的1.36元。公司解釋稱(chēng)，毛利率較低但增速更快的藍(lán)牙、以太網(wǎng)及MCU產(chǎn)品占比提升，拉低了整體毛利率水平。
接連的撤回案例，在一定程度上反映了當(dāng)前科創(chuàng)板發(fā)行審核對(duì)信息披露質(zhì)量、企業(yè)科創(chuàng)屬性與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的嚴(yán)格要求。資深投行人士分析，保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)撤回申報(bào)材料可能源于多方面原因，包括發(fā)現(xiàn)公司報(bào)表異常卻無(wú)法合理解釋、前期盡調(diào)不充分，或公司報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑等情形。
沁恒微的IPO終止，也凸顯了芯片設(shè)計(jì)行業(yè)在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程深化階段所面臨的共性問(wèn)題。盡管公司在技術(shù)路徑上追求核心IP自主化，步入了“核心組件級(jí)自主”的階段，但在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中仍須直面產(chǎn)品價(jià)格下行、毛利率承壓的挑戰(zhàn)。
新華日?qǐng)?bào)·財(cái)經(jīng)記者 詹超
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